您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
我始終相信做得好網站運營的人,大型你也一定做好的其他平台的內容運營。
過去,真香之股隻有極少數人親臨現場聽諾貝爾獎獲得者講課,現在你可以在MOOC裏聽到。有些人認為互聯網會消滅知溝,現場但是實際上互聯網發展的這些年也正是中國貧富差距加速擴大的這些年。
商業模式也是經典的流量思維,神篇低買流量高賣產品,SKU自然越多越好。用戶不是為了內容買單,大型而是為了效果買單。學生根本沒有時間在你的題庫裏刷10萬道題目,真香之股更不可能把你1000小時的課程看完,真香之股更重要的問題是,你對習題的精講有沒有達到讓他融會貫通,舉一反三的能力?你對知識的講解有沒有到了讓學生學起來欲罷不能,做到像電視劇一樣追著你的課程看?我發現許多學習平台的共性是缺乏縱深,所謂內容多,更多是在說種類多,而不是層層遞進,有初級,進階和高級課程。哪怕大家都認同書是值錢的,現場但是隻要是電子版,整體的認知就是它應該免費。而在國內,神篇大部分人對內容付費的習慣還未養成。
如果要論在線教育的學習效果,大型內容就更不應該免費了。那麽我們對在線教育是否有錯誤認知?2016年9月,真香之股印度在線教育公司BYJU’s獲得5000萬美元的D輪融資,真香之股領投的是紮克伯格夫婦慈善基金會ChanZuckerbergInitiative(CZI)和紅杉資本。也就是說,現場60年代選出來的“漂亮50”讓投資者最後吃藥的概率並不高。
A股“漂亮50”更多是一種交易上的smart-beta“漂亮50”從本質上應該是一種alpha選股模式,神篇從各個行業中挑選出競爭力最強的一批公司,神篇認為他們長期增長會超越行業增速,獲得超額收益。一切皆是輪回從一個長周期來看,大型A股有明顯的沒幾年換一種風格的狀態。如果2C,真香之股結合強品牌容易做到集中度提高。從2015年下半年開始,現場到今天又成了價值股的天下。
那個時候,市場將的是商業模式,一談基本上就是輸在起跑線。從時代背景角度看,“漂亮50”往往誕生於經濟轉型,低通脹的時代。
中國最市場化的行業其實就是互聯網。寶麗來達到了90倍,麥當勞85倍,迪斯尼82倍。從純資金麵博弈的角度看,當一個股票沒有買盤以後,其股價也自然見頂了。也就是說,從本質看今天的“漂亮50”標簽,和當年的“互聯網入口”,各類XXX金融標簽是類似的,成為了一種炒作的題材。
特別是2014年白馬股集體暴跌,當時我寫過一篇文章:白馬股暴跌,因為你的初戀已過。所以在一年前,我們並不是自下而上,而是自上而下以一種風格的角度推薦了“漂亮50”這個版塊。當大家找不到Beta的方向時,同時又麵臨持有現金不斷貶值風險,這時候將手上的現金持有買入各行各業的龍頭公司,會是一種最安全的做法。這些好公司本身沒有太大問題,但是一旦被打上了某種標簽,就會帶上典型的A股博弈特征。
同時,正因為這批公司在被不斷買入後出現了上漲,又強化了投資者的這種邏輯。60年代的時候,美國GDP為4.6%,對應2.3%的通脹;歐洲GDP為5.2%,對應3.2%的通脹。
在任何一次輪回中,市場都會進入某個亢奮的階段。那麽未來刺破“漂亮50”泡沫的會有哪幾個驅動力呢?首先,我前麵說過“漂亮50”能起來的背景就是高增長,低通脹。
但是如果我們看下圖,美國的“漂亮50”就是同一批股票。在不同階段,市場都有不同特征的主線。無論價值還是成長,在長周期的維度都能取得優秀的收益率。當年這些股票都號稱onedecision股票。可能類似於茅台,雲南白藥,格力電器,美的集團,這些長期業績增長的好公司會一直在名單中,但是其他公司會不斷發生變化。在幾百年前,牛頓爵士就定義了地心引力規則,無論是個體,還是公司,甚至整個國家,最終都無法在時間長河中擺脫地心引力對我們的約束。
在我們文章推出後,A股的“漂亮50”公司也繼續上漲:貴州茅台漲幅60%,老板電器漲幅44%,索菲亞漲幅41%,恒瑞醫藥漲幅36%,海康威視漲幅62%,。到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。
刺破“漂亮50”泡沫的幾個驅動力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。對於中國機構的持倉,我沒有做過多少量化研究。
即使到今天,這批股票中的大部分公司還是各個行業的龍頭。自然規律的黑夜和白天,太極中的陰陽交錯都是。
白酒,家電中的好公司就應該上漲,茅台就應該獲得遠超行業同行的估值。從這點看,美國“漂亮50”和目前中國經濟的時代背景非常類似。從美林時鍾上看,滯脹周期是非常不利於權益資產表現的,中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年,其中2011年出現股債雙殺,2008年也是一輪大熊市。這些公司中出現地雷,以及停止增長的公司並不多。
那時候市場流行的是商業模式,是通過收並購長大的資產證券化,是行業邏輯,是互聯網流量思維。從行業分布上我們也能看到,美國的“漂亮50”行業分布很廣,是真正各個行業中的龍頭股。
小到我們的投資,大到我們的生命,很多事情都是在輪回。第四,偽龍頭公司的估值溢價。
到了2012到2013年,又增加了海康,大華,傑瑞,富瑞特裝,碧水源等。情緒的狂熱,發散到最後的一致性預期,索羅斯的反身性在A股看都是如此有效。
所以過去一年多在流量紅利結束後,我們看到的是大平台互聯網公司業績增長越來越好,而許多VC投資的創業小公司一個比一個難以生存。大意是,想都不要想,買入持有就行。騰訊,阿裏,網易,微博,陌陌的市場份額提升,也給他們帶來了合理的估值溢價。但是在目前的A股,“漂亮50”更多帶有一種Beta屬性。
在2000年鼎盛時期,美國市值最大的前20家公司占據了市場40%的份額。而之後,在1982年開始的美國最大一波牛市中(指數從1000點上漲到了10000點以上),這些“漂亮50”公司依然是這波牛市中的生力軍。
此時大家都意識到依靠基建的方式無法持續推動美國經濟,但新經濟的苗頭還沒看到。漂亮50在這個6年的熊市中,整體下跌了23%,跑輸市場15%。
其次,就是以長周期維度去做投資,基於行業,公司的基本麵,產業背景和邏輯。2007到2009年的周期輪動,2010到2012年的醫藥消費,2013到2015上半年的互聯網TMT,2015年去杠杆之後到今天的價值成長。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | “涉假HPV疫苗”事件背後:專家建議給“網紅”疫苗降降溫全球智能手機市場連續六季度下滑,華為超蘋果同比增長50.3% | 23~26 ° |
2 | 中國連射2枚東風導彈後,美國網友不再質疑付辛博穎兒櫻花樹下甜蜜依偎 俊男美女撒狗糧 | 23~25 ° |
3 | 人類最強戰艦:一共造3艘 單價高達70億美元古代的那些“變法者”,為什麽“變得越狠,死得越慘”? | 23~25 ° |
4 | 5月將上市的重量級SUV全在這!從10萬至50萬,每個級別都有新車!節後胖5斤怎麽破?這5種食物助你清腸甩脂! | 23~25 ° |
5 | 澳門4月博彩收入同比大降8.3% 創三年最大降幅大貨車失控撞毀BRT站台 工作人員驚險逃生 | 23~25 ° |
6 | 柳岩穿荷葉邊上衣秀香肩,凹凸身材好...摩托車為消防車開道被扣9分?北京交警稱其另有違法 | 23~25 ° |
7 | 今日兩件大事恐引發行情 美元、歐元、日元、原油及黃金日內交易策略心相通 創未來——習近平總書記的“一帶一路”時間 | 20~25 ° |
8 | 漳州留絕筆信出走母親與兩娃確認已溺...重人文情懷輕商業運作,錯過互聯網資本風口,天涯還能火起來嗎? | 20~25 ° |
9 | 家用車考慮下MPV吧!和長隆野生動物一起體驗吉利嘉際乘客買到票卻無法上車 鐵路回應:有人到站不下致超載 | 17~25 ° |
10 | 恒大公布上賽季財政年報 卡帥呼籲許家印引鋒線外援“媽媽,我下麵為什麽有血?”寶媽巧妙的回答,化解了女兒的恐慌 | 12~25 ° |
1 | 一票難求,豆瓣9.5分俄羅斯“神劇”來廣州,主創們逛了陳家祠“輪上功率”是什麽鬼?聊聊近期輪轂電機為什麽這麽火 | -24~-12 ° |
2 | 9000元寵物雞被偷走 找到時已拔光毛準備下鍋中國航母殺手亮相 數千公裏外可精確獵殺航母 | -24~-9 ° |
3 | 2018年A股年報掃描:總體利潤下降,六成企業負債率抬升蔚來發布西安ES8起火原因:送修前底盤曾遭受嚴重撞擊 | -23~-12 ° |
4 | “涉假HPV疫苗”事件背後:專家建議給“網紅”疫苗降降溫2019款吉利繽越/博越怎麽樣 | -23~-8 ° |
5 | 前瞻:開拓者急需限製約基奇 利拉德能否再超神印度唯一航母入港時失火 一名救火軍官遇難 | -20~-8 ° |
6 | 五一假期堵堵堵:幹糧吃光了,紙尿褲忘帶了,有人還遛起了狗西部牧業:今年公司將加快市場統籌布局 | -20~-8 ° |
7 | “小非農”、FOMC利率決議:做空美元危險?兩大信號暗示今夜有劇烈波動世界黃金協會:這五大風險趨勢將影響黃金表現! | -20~-5 ° |
8 | 從習近平忙碌的四月看“我將無我”遼寧艦有望獲隱身艦載機,美女總師功不可沒 | -19~-10 ° |
9 | 雲南省非物質文化遺產亮相巴黎亞盤突發行情:新西蘭就業數據引發降息預期 紐元短線急跌50點 | -18~-12 ° |
10 | 美軍測試定向能武器 擊落數架無人機雅詩蘭黛今起降價 四年內中國區第四次調價 | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 歐冠-範德貝克破門內雷斯中柱 熱刺主場0-1阿賈克斯郭台銘赴美將見特朗普 網友:傳話告訴特朗普民進黨有多爛 | 7优 |
2 | “小非農”、FOMC利率決議:做空美元危險?兩大信號暗示今夜有劇烈波動海邊突現“龍卷風”持續3分鍾 險些掀翻漁船 | 7优 |
3 | 5月將上市的重量級SUV全在這!從10萬至50萬,每個級別都有新車!美代理防長F詞罵F-35? 本人:罵的是整個F-35項目 | 7优 |
4 | “涉假HPV疫苗”事件背後:專家建議給“網紅”疫苗降降溫人類最強戰艦:一共造3艘 單價高達70億美元 | 7优 |
5 | 老人等待排隊下機打開應急艙門被拘10天 稱首次坐飛機和世界頂級黑客再次辦大會,百度安全要什麽 | 7优 |
6 | 土耳其首艘“國產航母”發生火災 船頭被燒黑雙眼充血!哈登身陷重圍難救主 | 7优 |
7 | “中國新首善”累捐120億:吃地瓜麵長大,靠14元助學金讀完大學生完孩子後婆婆立馬就變臉!除了重男輕女,這3種原因也不容忽視 | 7优 |
8 | “街院共建”誌願者為患兒開院內小課堂“媽媽,我下麵為什麽有血?”寶媽巧妙的回答,化解了女兒的恐慌 | 7优 |
9 | 遼寧艦有望獲隱身艦載機,美女總師功不可沒五一長假好去處!相約玩轉中國電信世園會5G館 看點有哪些 | 7优 |
10 | NEO100 | 大搜車姚軍紅:不怕和瓜子對戰,一年內可以超越它銀保監會主席郭樹清:近期擬推出12條對外開放新措施 | 7优 |
1 | 新青年耀青春 關曉彤楊冪熱巴等宣誓接力19:35直播新疆VS廣東G3 華南虎內線遇危機 | 381严重 |
2 | 為何大部分都是姥姥帶娃,奶奶們都在幹嘛?兩點原因很現實正播上港魯能國安出戰 國安故地重遊草皮堪憂 | 324严重 |
3 | 「提高長期照護質量」第7期協和-歐葆庭老年醫護培訓將於6月在長沙舉辦別克版“埃爾法”來了,僅4座版,高大... | 273重度 |
4 | 馬雲、任正非、馬化騰、雷軍的日常:每天都是勞動節21歲女子開車還和閨蜜玩自拍 錄下死前驚恐表情 | 270重度 |
5 | 古城工地挖出3000多枚炸彈 擺滿了半個院落“街院共建”誌願者為患兒開院內小課堂 | 269重度 |
6 | 五一特刊:不需要美顏 他們有最美的表情為妻“治病”男子一下午磕頭磕出2000元 | 257重度 |
7 | 儒術和儒家思想是一回事還是兩碼事?《拜見宮主大人2》收官:劇情大反轉,結尾留懸念! | 256重度 |
8 | 中山六院祝全體職工及廣大市民,五一勞動節快樂!廣州重新分配40萬共享單車配額 專家呼籲“路權”與“補貼” | 229重度 |
9 | 四天假期顯威力 五一首日廣州出遊人數比春節高峰還多!賈躍亭再獲救兵?FF聲稱獲2.25億美元... | 229重度 |
10 | 2018年A股年報掃描:總體利潤下降,六成企業負債率抬升雅詩蘭黛今起降價 四年內中國區第四次調價 | 226重度 |
友情链接: